Экономика и цены

14.03.2003

Брокеры считают, что это делает менеджмент компании

Участники фондового рынка заподозрили менеджмент "Татнефти" в скупке акций компании. Они просто не находят других объяснений упорному росту котировок акций "Татнефти" при далеко не блестящих финансовых показателях компании. Одновременно сокращается доля трудового коллектива в капитале "Татнефти". Брокеры полагают, что руководство нефтяной компании намерено получить контроль над ней путем скупки акций на рынке и последующей приватизации госпакета.

"Татнефть" - шестая в России компания по объемам добычи нефти. В 2002 г. добыла 24,6 млн. т нефти и 718 млн. куб. м попутного газа. Капитализация компании составляет $ 2,07 млрд. По предварительным данным, прибыль до налогообложения в 2002 г. составила около 11 млрд. руб. (на 43% меньше, чем в 2001 г.), выручка от реализации - 107 млрд. руб. (на 6,4% больше, чем в 2001 г.). По данным отчетности US GAAP, в первом полугодии 2002 г. чистая прибыль "Татнефти" составила 6,7 млрд. руб. (в 2,5 раза меньше, чем за аналогичный период 2001 г.), выручка упала на 16% до 63,2 млрд. руб.

В прошлую пятницу акции "Татнефти" выросли на 3,7%, а объем торгов превысил $ 900000, что является довольно высоким показателем для этих бумаг. А всего с начала года эти бумаги подорожали почти на 20%. За это время основной индикатор российского фондового рынка, индекс РТС, вырос на 12%, акции "ЮКОСа" - на 16%, а "ЛУКОЙЛа" и вовсе подешевели на 0,4%.

Это тем более удивительно, что аналитики уже давно не могут припомнить ярких новостей, способных привлечь внимание инвесторов к акциям "Татнефти". Да и фундаментальные показатели компании не настолько хороши, чтобы вызвать бурный рост этих бумаг. Наоборот, многие инвестиционные банки в последнее время понижают свои рекомендации по акциям "Татнефти". "Количество акций "Татнефти" в свободном обращении невелико, а темпы роста потоков наличности, которые способна генерировать компания, ниже средних по отрасли", - говорит аналитик Brunswick UBS Warburg Пол Коллисон. Чистая прибыль на баррель добытой нефти у "Татнефти" за первую половину 2002 г. составила $2,31 против $5,15 у "ЮКОСа" и $3,08 у "ЛУКОЙЛа", отмечает аналитик Альфа-банка Константин Резников.

Единственное объяснение происходящему с акциями "Татнефти", которое дают аналитики, - активная скупка ее бумаг. Причем большинство участников рынка уверены, что покупателем является менеджмент компании, который пытается собрать сначала блокирующий, а затем и контрольный пакет.

По мнению Резникова, косвенным доказательством этого может служить постепенное уменьшение пакета акций "Татнефти", принадлежащего трудовому коллективу: по данным компании, в ноябре 2000 г. он составлял 13%, в середине 2001 г. - 11%, в начале 2002 г. - уже 9,5%, а сейчас - всего 8%. "Скупка происходит на протяжении двух лет", - говорит аналитик "Проспекта" Дмитрий Царегородцев. "Менеджмент ведет скупку крайне осторожно, выбирая моменты, когда растет либо весь рынок, либо акции нефтяных компаний", - отмечает вице-президент Руссобанка Борис Мошкович.

Аналитики связывают скупку акций "Татнефти" с возможной приватизацией 31% ее акций, находящихся в собственности правительства Татарстана, - эти слухи будоражат рынок уже более года. "Не исключено, что менеджмент намерен собрать на рынке 20%, чтобы (после приватизации) получить контрольный пакет", - полагает Царегородцев. Мошкович считает, что объем собираемого пакета может быть и большим, ведь "лучше перестраховаться". "Решение о приватизации 31%-ного пакета при лоббистских усилиях может быть принято после того, как в руках заинтересованных лиц окажется необходимый пакет. Вероятно, он просто еще не накоплен", - рассуждает Мошкович.

В самой "Татнефти" слухи о скупке руководством акций компании опровергают. Представитель компании заявил, что при нынешней капитализации компании, превышающей $ 2 млрд., у менеджмента нет средств, чтобы собрать на рынке даже 10% акций. В компании говорят, что ничего не знают и о планах приватизации правительственного пакета. В Минимуществе Татарстана получить комментарии не удалось, а в близких к "Татнефти" ИФК "Солид" и банке "Девон-кредит" обсуждать эти вопросы отказались.

Севастьян КОЗИЦЫН, Владислав МАКСИМОВ. ("Ведомости", 11 марта.)