Экономика и цены

25.01.2008

За последнюю неделю сограждане, имеющие взамен экономического образования привычку смотреть телевизор, поневоле выучили свистящее слово "рецессия". Оно звучит как имя некой рептилии - опасной, но, к счастью, экзотической: гнездится она не в наших краях, а далеко за океаном, в США. На самом деле рецессия - это некритический спад в экономике, который Штаты сейчас переживают в очередной раз и который вызвал панику на фондовых биржах мира.

В советское время был популярен анекдот про старый-престарый загнивающий капитализм, который давно стоит на краю пропасти - стоит и с опаской заглядывает вниз: как там, на дне, при социализме?.. Тогда, однако, проблемы этого старика на красочно описанном правоверными марксистами краю пропасти не столь сильно затрагивали нашу страну, поскольку мировая экономика не была столь интегрированной. И все же когда мировые цены на нефть снизились критическим образом, это оказалось одним из факторов, приведших к концу СССР.

Теперь ситуация изменилась коренным образом: экономика России интегрирована в мировую, а одной из связующих нитей, точнее сказать, стальных тросов, но очень чувствительных, является рынок ценных бумаг. К массе плюсов подобной интеграции в обязательном порядке прилагается, в частности, такой минус: паника, возникающая в одной части мирового рынка, вскоре переходит и на другие его части.

Так что когда в прошлом году в США начался "кризис закладных" - масса людей, приобретавших ипотечное жилье, оказались неплатежеспособными (это негативный эффект доступности кредитов), и пострадали финансовые организации, державшие ипотечные закладные бумаги, - тогда проблемы фондового рынка Штатов быстро перекинулись на рынки стран развитой экономики в Старом Свете. В этом году ситуацию усугубило начавшееся снижение цен на нефть, и вот в середине января началось падение стоимости акций и крупнейших компаний России. В частности, капитализация Газпрома (т.е. рыночная цена всех его акций) за одну лишь минувшую неделю снизилась на 54 млрд. долларов.

Как ведут себя в этой ситуации акции татарстанских компаний-"тяжеловесов"? С начала этого года, сообщил "ВК" гендиректор компании "Диалог-Капитал" Шамиль Исхаков, капитализация Нижнекамскнефтехима снизилась на 1,4 млрд. рублей, Казаньоргсинтеза - на 4,1 миллиарда, а Татнефти - на 55,3 млрд. рублей.

- Акции Казаньоргсинтеза и Татнефти потеряли в цене больше всех наших, "упав" ниже, чем в целом биржевой индекс Российской торговой системы (РТС), - констатировал исполнительный директор управляющей компании "Ак Барс Капитал" Вадим Беспалов в эту среду, т.е. через неделю после начала падения индексов российских фондовых бирж. - С начала года акции Таттелекома потеряли 8,65 процента своей прошлогодней цены, акции Татнефти же упали на 15,29 процента, а Казаньоргсинтеза - на 15,94 процента.

Акции Татнефти, отмечает он, вообще очень волатильны. Так на бирже характеризуют ценные бумаги с высокой степенью неустойчивости, по которым нестабильность рынка бьет в первую очередь и притом наиболее чувствительно. С объективной точки зрения г-н Беспалов не видит определенных причин, которые сделали бы бумаги Татнефти особенно рискованными в последнее время: "У них была хорошая отчетность по третьему кварталу 2007 года". Правда, отмечает он, побудить инвесторов избавляться от акций Татнефти могли ее проблемы с Укртатнафтой. Впрочем, глава "Ак Барс Капитала" добавляет, что если нефть снова будет расти в цене, то будут расти и акции Татнефти.

- Татнефть всегда была более волатильной, чем другие российские нефтяные компании, например ЛУКОЙЛ, - замечает Шамиль Исхаков. - Причины такого осторожного отношения инвесторов к ней нужно искать в качестве корпоративного управления, в малой степени открытости этого акционерного общества.

А вот цена на акции Нижнекамскнефтехима с начала года снизилась меньше чем на один процент, а стоимость акций Нижнекамскшины не изменилась вообще. Но такая вроде бы положительная на общем фоне ситуация, как отметили все собеседники "ВК", связана с тем, что на эти акции на рынке вообще нет большого спроса и объем сделок с ними и в обычное время крайне незначителен.

- Несмотря на очень неудачное начало года, большинство российских акций, включая и татарстанские, сохраняют большой потенциал роста. После того как волнения на зарубежных площадках улягутся, рост, скорее всего, возобновится, - уверен Расим Саяхов, начальник управления биржевых операций ИК "Элемтэ". - Не стоит забывать, что движения котировок на биржах подвержены циклическим колебаниям, рост сменяется падением и наоборот. Текущее снижение мы рассматриваем как отличную возможность инвестировать в фундаментально привлекательные российские компании по минимальным за последний год ценам.

"Аналитики до сих пор считали, - напоминает Вадим Беспалов, - что российский фондовый рынок должен выполнять для инвесторов роль тихой гавани", т.е. места, куда они захотят вкладывать деньги, выводимые с рынков, ставших рискованными. На этот раз надежды на тихую гавань не оправдались: у нас тоже штормит. Впрочем, в Татарстане нашелся "тяжеловес", который не только не "похудел", но даже "поправился", пока другие теряли вес на нервной почве.

- Цена на акции КамАЗа с начала года в целом выросла более чем на 13 процентов, - говорит г-н Беспалов. - Причина в росте производства, хороших финансовых показателях, сыграло роль и объявление о создании им совместного производства в Индии.

"В 2007 году капитализация КамАЗа выросла на 13,6 млрд. рублей", - констатирует и г-н Исхаков. Он замечает, что если лет пять назад акции КамАЗа торговались лишь в третьем эшелоне РТС, то теперь они - "твердый второй эшелон, спрос на них растет, и объемы сделок по ним уже заметные".

Что касается дальнейшего, все собеседники "ВК" демонстрируют умеренный оптимизм. "Сейчас положение рынка близко к "дну", - говорит глава "Ак Барс Капитал", имея в виду окончание падения, после которого начнется подъем, - но дно еще не достигнуто. Рост в дальнейшем будет, но вообще в этом году рынок будет очень волатильным". "В начале года я прогнозировал рост фондового рынка примерно на 20 процентов за 2008 год, - говорит глава "Диалог-Капитал". Думаю, это еще возможно".

Марина ЮДКЕВИЧ